New York crypto miner Coinmint alleged two semiconductor companies set up an “elaborate deception” to lure the miner into a $150 million purchase agreement, in a lawsuit seeking over $23 million in damages. Coinmint alleged that bitcoin technology firm Katena Computing and semiconductor designer company DX Corr set up a scheme to convince it to buy up to $150 million…
Comitato europeo per il rischio sistemico (ESRB) ha pubblicato oggi un rapporto che delinea le implicazioni sistemiche dei mercati delle criptovalute e propone opzioni politiche per affrontare i rischi derivanti dai crypto-assets e dalla finanza decentralizzata (DeFi)…
https://www.dirittobancario.it/art/rapporto-esrb-su-crypto-assets-e-finanza-decentralizzata-defi/
In the current complex and uncertain macroeconomic context, banks should focus on new lending business model that, while boosting revenues, can also ensure a low capital intensity. In particular, the enhancement of the lending business could be reached through the adoption of a capital market-oriented approach that promotes the portfolio turnover, in a controlled risk environment.
In the last year the economic landscape has been characterized by spreading inflation and decelerating GDP, related to supply shocks as residual pandemic effect, to energy prices shock linked to the Russia-Ukraine war and to demand-side factors which are contributing to the weakness of the global economy.
Against this trend, Central Banks reacted by raising interest rates and tightening monetary policies, indirectly introducing the risk of private and public debt sustainability. In this rapidly evolving environment, some areas of the lending space such as LBO and M&A transactions are showing significant reduction in deal volumes and numbers. Nevertheless, some first signs of market recovery are already in sight (e.g., mixed signals regarding GDP growth in the Eurozone at the start of 2023).
At the same time, regulators are raising the pressure over EU banks through wider recommendations and more specific internal model adjustments and higher capital requirements. Furthermore, stricter prudential regulationswill be introduced by 2025-2032 with Basel IV: the aim is to strengthen even more the international banking system stability against future shocks, also enhancing the comparability across internal models’ methodologies.
In addition to recent regulatory requirements related to capital absorption, and in spite of the uncertain economic context, banking industry has to promptly identify trends impacting the lending business, in order to preserve satisfying performances.
Therefore, banks should take into account:
Banks should adopt proper capital optimization strategies for the efficient origination of new loans and the management of the existing portfolio, while boosting their revenues in a controlled risk framework. Different initiatives can allow banks to catch opportunities in the lending area, leveraging on low capital-intensive business models.
The originate to share model[1] has been increasingly adopted by the major global banks in their corporate lending business, since syndication activities lead to a more efficient portfolio management. As a matter of fact, originate to share model encourages the origination, fostering more and more the development of new business (instead of leveraging on revenues deriving from the existing stock); moreover, considering both the skin in the game and the intention of distributing the assets, it promotes the origination of marketable and high-quality loans.
These features lead to several benefits, such as the increase of fee-related revenues deriving from the raise in new origination volumes, as well as the minimization of funding costs (considering a shorter asset holding period). In addition, originate to share model allows a more efficient capital allocation compared to take & holdmodel, thanks to asset turnover. This model allows banks to further focus on building client relationships and provide cross selling services (M&A advisory, securities placement, syndication, hedging solutions, …).
In order to originate marketable and marked to market securities, it’s essential to introduce instrument level protection mechanisms, such as market flex and/or cap that can be activated to face adverse market movements during the distribution phase.
Loan portfolio management is the key approach to strengthen risk monitoring and RWA reduction processes enabling an efficient and dynamic management of the existing loan portfolio. There are several initiatives that banks may develop and enhance to pursue the above-mentioned benefits, such as:
In general banks should perform loan management activities on specific assets or at portfolio level, properly evaluating the balance between costs and benefits (e.g. protection costs vs RWA efficiency), and also considering the opportunity to sell no more profitable assets in order to develop more valuable opportunities. As a consequence, aiming to effective loan management practices, banks should leverage on high quality data framework and monitoring procedures that enable a full view of the existing portfolio and assets features, while highlighting relevant risks to be managed in a proactive way.
It should be noted that strategies to limit RWA consumption could be applied not only on the existing portfolio but also at inception during the origination phase (i.e. origination of assets with sophisticated structure, in which the bank hold the senior tranche, while the junior one is held by re-insurance companies).
Banks can perform loan trading activities in order to foster secondary loan market liquidity, strengthening their market-making role and increasing revenues through both capital gains and trading fees. Moreover, the increase of loan asset class liquidity and the strengthening of market presence/recognition of the bank are enabled by loan trading activities.
Furthermore, in this context it’s possible for banks to catch opportunities to purchase performing corporate loans in the secondary market, taking advantage from pricing dislocations not related to counterparty credit deterioration but to systemic factors.
In order to develop the business models above described and face the regulatory and market context, banks should leverage both on organizational and technological enabling factors, in particular:
In the current uncertain market context, banks corporate lending business should be managed through effective strategies in order to boost revenues with a limited impact on capital requirements. Assets turnover and low stock accumulation is the key pillar of this evolution. To achieve this purpose, a strong organizational, operating and technological framework must be re-designed accordingly in the context of transformation programs that promote the origination of marketable loans and the portfolio turnover, as well as the strengthening of de-risking channels. Banks should focus more and more on fees related businesses such as structuring, underwriting and distributing credit assets together with cross-selling a wider range of products. The functioning of such model can be further empowered by partnering with institutional final investors to enhance the liquidity of the lending market.
[1] Origination of syndicated loans, acting as bookrunner, arranger and underwriter, and distribution of quotas on the primary or post-primary market in the short time.
L’iniziativa di Finriskalert.it “Il termometro dei mercati finanziari” vuole presentare un indicatore settimanale sul grado di turbolenza/tensione dei mercati finanziari, con particolare attenzione all’Italia.
Significato degli indicatori
I colori sono assegnati in un’ottica VaR: se il valore riportato è superiore (inferiore) al quantile al 15%, il colore utilizzato è l’arancione. Se il valore riportato è superiore (inferiore) al quantile al 5% il colore utilizzato è il rosso. La banda (verso l’alto o verso il basso) viene selezionata, a seconda dell’indicatore, nella direzione dell’instabilità del mercato. I quantili vengono ricostruiti prendendo la serie storica di un anno di osservazioni: ad esempio, un valore in una casella rossa significa che appartiene al 5% dei valori meno positivi riscontrati nell’ultimo anno. Per le prime tre voci della sezione “Politica Monetaria”, le bande per definire il colore sono simmetriche (valori in positivo e in negativo). I dati riportati provengono dal database Thomson Reuters. Infine, la tendenza mostra la dinamica in atto e viene rappresentata dalle frecce: ↑,↓, ↔ indicano rispettivamente miglioramento, peggioramento, stabilità rispetto alla rilevazione precedente.
Disclaimer: Le informazioni contenute in questa pagina sono esclusivamente a scopo informativo e per uso personale. Le informazioni pos
Crypto service provider Matrixport is joining forces with crypto custodian Copper to enhance its client access to prime brokerage offerings, according to a press release.
The collaboration will see Matrixport integrating with Copper’s ClearLoop to offer its institutional clients…
With seven hikes in one year, the ECB has raised interest rates at a very rapid pace, by a total of 375 basis points, to bring inflation back to its 2% medium-term target…
https://www.ecb.europa.eu//press/inter/date/2023/html/ecb.in230514~b00faef29f.en.html
The three European Supervisory Authorities (EBA, EIOPA and ESMA – ESAs) today published an interactive factsheet to help consumers understand how the recent increases in inflation and interest rates can affect their money. This includes the financial products and services that consumers currently hold or plan to buy, such as loans, savings, financial investments, insurance and pensions…
DPM methodology and XBRL are the standard for reporting data submission between EIOPA and national competent authorities.
EIOPA implemented the DPM methodology and the XBRL…
https://www.eiopa.europa.eu/tools-and-data/supervisory-reporting-dpm-and-xbrl_en
Grazie all’euro digitale, tra qualche anno sarà possibile effettuare un pagamento elettronico presso un negozio con un grado di privacy simile a quello che sperimentiamo oggi utilizzando le banconote. Sarà possibile tenere i nostri denari formalmente presso una banca ma, di fatto, presso la banca centrale senza avere timore che il bancomat non ce li restituisca. Queste sono le principali novità che l’euro digitale promette di portare con sé nella nostra vita di tutti i giorni.
Il suo disegno comporta scelte politiche che sono strettamente legate ad aspetti tecnologici. Si tratta di valutazioni complesse che fanno capo al Parlamento e alla Commissione Europea. I nodi principali da sciogliere riguardano il livello di privacy, i costi del servizio, il ruolo del pubblico e del privato, il livello di diffusione della nuova moneta.
Dovremo attendere le decisioni politiche per capire come sarà l’euro digitale emesso dall’Eurosistema. Anche la stessa decisione di emetterlo deve essere ancora presa, ma ci sono tutte le condizioni perché si vada in questa direzione. Se questo sarà il caso, la domanda da porsi è la seguente: con quali strumenti effettueremo pagamenti in futuro, tramite banconote, euro custoditi in un deposito bancario o euro digitali custoditi presso un wallet? Le banconote sono destinate a svolgere un ruolo sempre più marginale, il punto è capire come ci orienteremo tra depositi bancari e wallet di euro digitali.
Questi interrogativi portano a due diverse questioni. Nel breve periodo, il problema è incentivare l’adozione dell’euro digitale superando l’inerzia che ogni nuovo strumento di pagamento si porta appresso, nel lungo periodo bisogna capire quale delle due forme è destinata a prevalere, una sola o ambedue?
Il destino dipenderà da quattro considerazioni che ruotano attorno all’euro digitale.
I denari depositati in banca fruttano degli interessi, non si sa ancora con precisione probabilmente anche il wallet in euro digitale sarà remunerato, ma in misura minore rispetto ai depositi bancari. La sua adozione dipenderà dal livello dello spread nella remunerazione tra le due monete.
Il costo dei due servizi potrebbe differire in quanto l’Eurosistema gestirà l’infrastruttura dell’euro digitale mentre i servizi di pagamento al cittadino saranno gestiti dagli intermediari, il ruolo della banca centrale sarà dunque più centrale rispetto a quanto accade adesso nei pagamenti elettronici, questo potrebbe portare ad una qualche forma di sussidio dei servizi di pagamento in euro digitale a carico dell’Eurosistema e, quindi, ad un risparmio per il cittadino. L’euro digitale potrebbe svolgere la funzione di servizio universale.
Sul fronte della privacy non ci dovrebbe essere partita, i pagamenti in euro digitale avranno un livello di privacy almeno pari a quello degli attuali pagamenti effettuati online, il livello sarà superiore nel caso dei pagamenti di prossimità e di piccolo ammontare.
Anche sul fronte dei rischi finanziari l’euro digitale dovrebbe essere superiore rispetto ai pagamenti effettuati tramite deposito bancario, che scontano la possibilità che la banca possa fallire.
La BCE sta cercando di costruire l’euro digitale in modo tale che il livello di adozione non sia né troppo elevato né troppo basso scongiurando da un lato il rischio che l’euro digitale sia marginale rispetto agli attuali sistemi di pagamento, fallendo così l’obiettivo del recupero di centralità della moneta di banca centrale, e dall’altro di drenare una parte rilevante della raccolta bancaria compromettendo l’attività di intermediazione creditizia con un danno per tutta la società. Il trade-off è tra soddisfare l’esigenza del cittadino e il recupero della centralità monetaria, da un lato, e garantire un bene pubblico quale di fatto è l’intermediazione creditizia dall’altro.
Per raggiungere questo difficile obiettivo, la BCE sta mettendo a punto un meccanismo di remunerazione, vincoli al possesso/alle transazioni in euro digitale e sta cercando di definire la divisione del lavoro tra pubblico e privato. E’ ancora presto per capire cosa succederà, le valutazioni/scelte preliminari sono state condivise con l’industria (intermediari e negozianti) e con le associazioni dei consumatori. L’impostazione che emerge appare solida, il rischio è che possa apparire complessa, scongiurando l’adozione da parte dei cittadini, e che possa essere superata rapidamente dagli eventi, dall’innovazione finanziaria o dai cittadini che potrebbero un domani voler effettuare pagamenti in euro digitale senza vincoli come espressione di libertà, una richiesta che potrebbe trovare ascolto presso le istituzioni politiche Europee. Questo scenario porterebbe ad un massiccio utilizzo dell’euro digitale con un declino della moneta commerciale. Se così fosse, potremmo assistere ad un ridimensionamento strutturale del ruolo degli intermediari creditizi, uno scenario che cambierebbe radicalmente il sistema finanziario.
Nel tratteggiare quelli che potrebbero essere gli scenari futuri, rischiamo di fare il conto senza l’oste che è rappresentato dalla tecnologia necessaria per emettere l’euro digitale. Alcune funzionalità (utilizzo online/offline, diverso grado di privacy, meccanismo di funding/defunding) richiedono tecnologie che sono disponibili ma che non sono mai state sviluppate per un progetto di così larga portata. Questo è forse l’aspetto che fa tremare davvero i polsi ai banchieri centrali: un conto è emettere banconote, gestire le riserve di qualche migliaio di intermediari, come fa adesso l’Eurosistema, un conto sarà gestire la base monetaria interfacciandosi con milioni di cittadini. Andando a toccare la base monetaria in formato elettronico, i rischi con l’euro digitale saranno davvero molto più rilevanti di quelli che dovette fronteggiare James Bond nel film Agente 007-Missione Goldfinger quando i malfattori volevano contaminare le riserve di oro della Federal Reserves.
Nonostante i rischi e i cambiamenti anche significativi che si prospettano per il sistema finanziario, l’euro digitale si farà perché è il progresso tecnologico a reclamarlo. Siamo di fronte ad un cambiamento delle abitudini dei cittadini dettato dalle nuove tecnologie. Riguardo ciò che ci aspetta possiamo trarre ispirazione da un altro Premio Nobel per l’Economia, Angus Deaton, che nei suoi studi sulla povertà ci invita a guardare il progresso come un fattore che da sempre accompagna la crescita del benessere dell’umanità nonostante gli incidenti di percorso. Sono convinto che sarà così anche per l’euro digitale senza escludere una fase di sperimentazione che sarà tutt’altro che lineare e che lascerà vinti e vincitori sul suo cammino.
*Estratto dalle conclusioni del libro dell’autore Euro digitale, una sfida da vincere nell’interesse di tutti, EGEA editore
L’iniziativa di Finriskalert.it “Il termometro dei mercati finanziari” vuole presentare un indicatore settimanale sul grado di turbolenza/tensione dei mercati finanziari, con particolare attenzione all’Italia.
Significato degli indicatori
I colori sono assegnati in un’ottica VaR: se il valore riportato è superiore (inferiore) al quantile al 15%, il colore utilizzato è l’arancione. Se il valore riportato è superiore (inferiore) al quantile al 5% il colore utilizzato è il rosso. La banda (verso l’alto o verso il basso) viene selezionata, a seconda dell’indicatore, nella direzione dell’instabilità del mercato. I quantili vengono ricostruiti prendendo la serie storica di un anno di osservazioni: ad esempio, un valore in una casella rossa significa che appartiene al 5% dei valori meno positivi riscontrati nell’ultimo anno. Per le prime tre voci della sezione “Politica Monetaria”, le bande per definire il colore sono simmetriche (valori in positivo e in negativo). I dati riportati provengono dal database Thomson Reuters. Infine, la tendenza mostra la dinamica in atto e viene rappresentata dalle frecce: ↑,↓, ↔ indicano rispettivamente miglioramento, peggioramento, stabilità rispetto alla rilevazione precedente.
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